核心觀點：中國經(jīng)濟網(wǎng)專欄作者魏釗攀認為，提高資本市場投資回報，是一個龐大的系統(tǒng)工程，事關(guān)基礎(chǔ)制度建設(shè)、市場生態(tài)構(gòu)建等方方面面。將規(guī)范與發(fā)展并重，讓市場環(huán)境更加澄凈透明，使市場運行更加井然有序，資本市場發(fā)展將蹄疾步穩(wěn)，為服務(wù)實體經(jīng)濟貢獻更大力量。

　　當前，我國資本市場已是全球第二大市場，上市公司超5300家，總市值約80萬億元，投資者達2.2億人。資本市場能否平穩(wěn)健康運行，關(guān)系經(jīng)濟社會發(fā)展全局和投資者利益。

　　黨的二十屆三中全會《決定》對進一步深化資本市場改革進行部署，作出“健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場功能”“促進資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展”“建立增強資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性長效機制”等安排。這些舉措為下一步的防風(fēng)險、強監(jiān)管工作指明了方向，也彰顯出建設(shè)高質(zhì)量資本市場的堅定決心。

　　圖難于其易，為大于其細。廣大投資者作為資本市場的重要參與主體，其獲得感強不強、參與意愿高不高，既關(guān)系到資本市場融資功能的正常發(fā)揮，也是制約資源配置效率的重要因素。因此，如何提高廣大投資者的投資回報，形成“想投、敢投、愿意投”的良好氛圍，一直是推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的必答題。

　　應(yīng)當看到，立足我國資本市場發(fā)展實際，要塑造投融資并重的市場導(dǎo)向，更好滿足居民的財富管理需求，實現(xiàn)股民獲得感和市場融資功能“雙促進、雙提升”，尚需監(jiān)管層、市場和投資者的“同題共答”。不妨從三方面來考慮。

　　暢通多元退市渠道。一方面，要結(jié)合市場發(fā)展和監(jiān)管實踐的需要，及時調(diào)整交易類、規(guī)范類等退市指標，形成“應(yīng)退盡退”、及時出清的常態(tài)化退市格局，避免一些績差公司、問題公司長期滯留資本市場，降低資金利用效率。另一方面，也要強化對“害群之馬”的立體化追責(zé)，織密織牢民事、行政和刑事的綜合懲防網(wǎng)絡(luò)，靈活運用代表人訴訟、當事人承諾和先行賠付等制度安排，更好維護投資者尤其是中小投資者的合法權(quán)益，堅決杜絕“一退了之、一了百了”。

　　提高上市公司質(zhì)量。一要把好“入口關(guān)”，壓實發(fā)行人、中介機構(gòu)等多方責(zé)任，為市場篩選出基本面好、創(chuàng)新力強和發(fā)展前景廣的優(yōu)質(zhì)投資標的，不斷提高上市公司的“可投性”，讓居民儲蓄真正流向符合國家產(chǎn)業(yè)政策需求的重點行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域。二要引導(dǎo)上市公司聚焦主業(yè)、做強做優(yōu)，結(jié)合公司發(fā)展規(guī)劃和資金狀況，通過加大分紅力度、開展“注銷式”回購和推動并購重組等方式，積極回報廣大投資者，更好吸引中長期資金入市。

　　從嚴打擊違法違規(guī)。首先，要堅持嚴監(jiān)嚴管，依法懲處財務(wù)造假、欺詐發(fā)行等擾亂市場秩序的“頑瘴痼疾”，將“零容忍”的執(zhí)法立場貫穿于發(fā)行上市準入、上市公司持續(xù)監(jiān)管和退市監(jiān)管的全流程，更好提振投資者信心。其次，要建立健全資本市場法治體系，適時推動相關(guān)法律規(guī)章的完善修訂，實現(xiàn)對“繞道”減持等新型違規(guī)行為的全面覆蓋，有效消除監(jiān)管真空，持續(xù)提高違法違規(guī)成本。

　　凡事有其要，執(zhí)其要者事成。提高資本市場投資回報，是一個龐大的系統(tǒng)工程，事關(guān)基礎(chǔ)制度建設(shè)、市場生態(tài)構(gòu)建等方方面面。將規(guī)范與發(fā)展并重，讓市場環(huán)境更加澄凈透明，使市場運行更加井然有序，資本市場發(fā)展將蹄疾步穩(wěn)，為服務(wù)實體經(jīng)濟貢獻更大力量。（中國經(jīng)濟網(wǎng)專欄作者 魏釗攀）