近日，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》（以下簡稱新“國九條”）。這既是國務(wù)院為深入貫徹中央金融工作會(huì)議精神，進(jìn)一步提高我國資本市場發(fā)展質(zhì)量而制定的指導(dǎo)性文件，也是繼2004年和2014年兩個(gè)“國九條”之后，以資本市場發(fā)展為主題的第三個(gè)“國九條”，為新時(shí)代新征程走好中國特色金融發(fā)展之路，實(shí)現(xiàn)資本市場高質(zhì)量發(fā)展提供了一份導(dǎo)向明確、路徑清晰、系統(tǒng)全面的行動(dòng)指南。

　　錨定金融強(qiáng)國建設(shè)目標(biāo)，繪制資本市場發(fā)展路線圖

　　金融是“國之大者”，國家興衰，金融有責(zé)。習(xí)近平總書記在中央金融工作會(huì)議上提出了加快建設(shè)金融強(qiáng)國的戰(zhàn)略目標(biāo)。金融強(qiáng)國必須以一個(gè)強(qiáng)大的現(xiàn)代金融體系為支撐。在具備高度適應(yīng)性、競爭力和普惠性的中國特色現(xiàn)代金融體系當(dāng)中，資本市場具有不可或缺、不容低估的重要地位，它是資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要渠道和樞紐。環(huán)顧世界，無論是早期的荷蘭，之后的英國，還是當(dāng)今的美國，任何一個(gè)世界性的金融強(qiáng)國均擁有強(qiáng)大的資本市場。可見，建設(shè)一個(gè)安全、規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，是金融強(qiáng)國建設(shè)的題中之義。推動(dòng)資本市場高質(zhì)量發(fā)展，一方面有利于增強(qiáng)資本市場的廣度、深度和開放度，為資本發(fā)展釋放出更大空間，從而更好推動(dòng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展；另一方面也有利于推動(dòng)我國金融體系更加深入地參與乃至影響全球信用配置、資產(chǎn)定價(jià)與資源動(dòng)員，從而提高我國金融業(yè)的國際競爭力。

　　立足國際國內(nèi)兩個(gè)大局，新“國九條”明確提出，要更好發(fā)揮資本市場功能作用，推進(jìn)金融強(qiáng)國建設(shè)，服務(wù)中國式現(xiàn)代化大局。錨定這一長遠(yuǎn)戰(zhàn)略目標(biāo)，新“國九條”從投資者保護(hù)、上市公司質(zhì)量、行業(yè)機(jī)構(gòu)發(fā)展、監(jiān)管能力和治理體系建設(shè)等方面勾畫了當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期我國資本市場高質(zhì)量發(fā)展的時(shí)間表和路線圖，提出了未來五年、2035年和本世紀(jì)中葉資本市場的“三步走”發(fā)展目標(biāo)。

　　未來5年是打基礎(chǔ)階段，需要堅(jiān)持問題導(dǎo)向，通過深化資本市場基礎(chǔ)性制度改革，為我國資本市場今后數(shù)十年的發(fā)展打好根基，形成一套適合國情的制度框架。再經(jīng)過幾年的攻堅(jiān)，到2035年，我國資本市場的適應(yīng)性、競爭力和普惠性應(yīng)當(dāng)有大幅度提升，能夠比較好地滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)和人民群眾對(duì)資本要素、資本市場和資本治理的多元化需要。從2036到2050年，在我國資本市場基礎(chǔ)性制度更加成熟、更加定型的前提下，我們將圍繞金融強(qiáng)國建設(shè)的戰(zhàn)略目標(biāo)，來進(jìn)一步健全資本市場治理體系，并提高資本市場治理能力，使之更加契合強(qiáng)國建設(shè)、民族復(fù)興偉業(yè)的需要。

　　正確處理改革發(fā)展穩(wěn)定關(guān)系，形成共促資本市場高質(zhì)量發(fā)展合力

　　為了實(shí)現(xiàn)建成與金融強(qiáng)國相匹配的高質(zhì)量資本市場的宏偉目標(biāo)，我們需要正確處理資本市場改革、發(fā)展、穩(wěn)定三者關(guān)系，按照新“國九條”提出的強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)、促高質(zhì)量發(fā)展這一主題，抓牢完善資本市場基礎(chǔ)制度這一重點(diǎn)，調(diào)動(dòng)一切積極因素，調(diào)動(dòng)各方面積極性，匯聚成推動(dòng)資本市場高質(zhì)量發(fā)展的合力。

　　首先，改革的關(guān)鍵是強(qiáng)監(jiān)管。要抓住完善資本市場基礎(chǔ)性制度這個(gè)“牛鼻子”，嚴(yán)字當(dāng)頭，深化資本市場監(jiān)管體制改革。新“國九條”提出要嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)，嚴(yán)格上市公司持續(xù)監(jiān)管、加大退市監(jiān)管力度，同時(shí)加強(qiáng)證券基金機(jī)構(gòu)監(jiān)管，加強(qiáng)交易監(jiān)管，構(gòu)建全方位、立體化資本市場監(jiān)管體系。

　　第二，穩(wěn)定的重點(diǎn)是防風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)信心。新“國九條”提出，要從維護(hù)市場平穩(wěn)運(yùn)行、防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)、健全預(yù)期管理機(jī)制、統(tǒng)籌開放與安全等方面著手，切實(shí)增強(qiáng)資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性。這是增強(qiáng)金融韌性，應(yīng)對(duì)各種可以預(yù)料和難以預(yù)料的風(fēng)險(xiǎn)的治本之策。

　　第三，深刻認(rèn)識(shí)高質(zhì)量發(fā)展這個(gè)新時(shí)代的硬道理，以資本市場的高質(zhì)量發(fā)展推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的高質(zhì)量發(fā)展。新“國九條”提出，要著力做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章。重點(diǎn)是推動(dòng)股票發(fā)行注冊(cè)制走深走實(shí)，完善多層次資本市場體系，增強(qiáng)資本市場制度的適應(yīng)性和包容性，促進(jìn)長期資本、耐心資本的形成，從而提升金融服務(wù)創(chuàng)新發(fā)展的能力，推動(dòng)“科技-產(chǎn)業(yè)-金融”良性循環(huán)，促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。

　　第四，正確處理改革發(fā)展穩(wěn)定關(guān)系的成果，最終要體現(xiàn)為形成推動(dòng)資本市場高質(zhì)量發(fā)展的合力。資本市場參與主體眾多、運(yùn)行機(jī)理復(fù)雜。要通過德治和法治相結(jié)合的辦法，著力營造良好的資本市場生態(tài)。特別是要落實(shí)新“國九條”提出的大幅提升違法違規(guī)成本，加大對(duì)證券期貨違法犯罪的聯(lián)合打擊力度，深化央地、部際協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)，打造政治過硬、能力過硬、作風(fēng)過硬的監(jiān)管鐵軍等舉措，培育誠實(shí)守信、以義取利、穩(wěn)健審慎、守正創(chuàng)新、依法合規(guī)的金融文化，形成共建共治共享的資本市場有效治理。

　　全面體現(xiàn)中國特色金融發(fā)展之路的基本要義

　　新“國九條”全面貫徹落實(shí)黨的二十大精神和中央金融工作會(huì)議精神，體現(xiàn)中國特色金融發(fā)展之路的基本要義。

　　一是強(qiáng)調(diào)堅(jiān)持和加強(qiáng)黨對(duì)資本市場工作的全面領(lǐng)導(dǎo)，充分體現(xiàn)資本市場的政治性。這突出表現(xiàn)為把政治建設(shè)放在更加突出位置，深入推進(jìn)全面從嚴(yán)治黨，鍛造忠誠干凈擔(dān)當(dāng)?shù)母咚刭|(zhì)專業(yè)化的資本市場干部人才隊(duì)伍。

　　二是堅(jiān)持以人民為中心的價(jià)值取向，充分體現(xiàn)資本市場的人民性。強(qiáng)調(diào)要健全退市過程中的投資者賠償救濟(jì)機(jī)制，對(duì)重大違法退市負(fù)有責(zé)任的控股股東、實(shí)際控制人、董事、高管等要依法賠償投資者損失，更加有效保護(hù)投資者特別是中小投資者合法權(quán)益，更好滿足人民群眾日益增長的財(cái)富管理需求。

　　三是堅(jiān)持以金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為宗旨。新“國九條”的政策強(qiáng)調(diào)必須牢牢把握高質(zhì)量發(fā)展的主題，守正創(chuàng)新，更加有力服務(wù)國民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)。

　　四是堅(jiān)持把防控風(fēng)險(xiǎn)作為永恒主題。把防風(fēng)險(xiǎn)作為新“國九條”的主題之一，從多方面提出了一系列機(jī)制安排和政策舉措，確保監(jiān)管“長牙帶刺”、有棱有角，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線。

　　五是堅(jiān)持市場化法治化原則。突出目標(biāo)導(dǎo)向、問題導(dǎo)向，進(jìn)一步全面深化資本市場改革，推動(dòng)加強(qiáng)資本市場法治建設(shè)。

　　六是堅(jiān)持深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。抓住人民日益增長的金融服務(wù)需要與金融發(fā)展不平衡不充分之間的矛盾，從供給側(cè)入手，增強(qiáng)資本市場制度的適應(yīng)性、包容性，促進(jìn)資本形成，不斷解決發(fā)展中的問題。

　　七是堅(jiān)持統(tǒng)籌資本市場高水平制度型開放和安全。拓展優(yōu)化資本市場跨境互聯(lián)互通機(jī)制；拓寬企業(yè)境外上市融資渠道，提升境外上市備案管理質(zhì)效；加強(qiáng)開放條件下的監(jiān)管能力建設(shè)；深化國際證券監(jiān)管合作。

　　八是堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)。“穩(wěn)”的重點(diǎn)是增強(qiáng)資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性，“進(jìn)”的重點(diǎn)是深化資本市場基礎(chǔ)性制度改革，以資本市場自身的高質(zhì)量發(fā)展更好服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展的大局。

　　(作者系中國社會(huì)科學(xué)院金融研究所金融科技研究室副主任)