國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在4月16日主持召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上表示，要確定金融服務(wù)“三農(nóng)”發(fā)展的措施，對(duì)符合要求的縣域農(nóng)村商業(yè)銀行和合作銀行適當(dāng)降低存款準(zhǔn)備金率。

　　值得注意的是，在上周的博鰲論壇開(kāi)幕式上，李克強(qiáng)總理就明確表示，中國(guó)不會(huì)為經(jīng)濟(jì)一時(shí)波動(dòng)而采取短期的強(qiáng)刺激政策，而會(huì)“根據(jù)形勢(shì)變化合理把控調(diào)控的政策力度，適時(shí)采取針對(duì)性強(qiáng)的差異化措施”。

　　而從李克強(qiáng)總理透露的將實(shí)行定向降準(zhǔn)政策的措施來(lái)看，盡管剛剛發(fā)布的一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并不令人滿(mǎn)意，7.4%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率甚至可以認(rèn)為是偏低的。但是，也不會(huì)輕易出臺(tái)中國(guó)版的QE政策，更不會(huì)延續(xù)08版的投資刺激政策。從總體上講，將實(shí)行微刺激和差異化政策措施。

　　這也意味著，各方比較關(guān)注的全面降準(zhǔn)政策，可能在短時(shí)間內(nèi)將不會(huì)出現(xiàn)。如果一系列微刺激政策和差異化措施能夠產(chǎn)生較為明顯的效果，降準(zhǔn)降息等政策也將全面擱置。

　　事實(shí)上，決策層所以采取定向降準(zhǔn)的措施，應(yīng)當(dāng)主要有兩個(gè)方面的目的。一是試探。亦即先通過(guò)定向降準(zhǔn)，看一看降準(zhǔn)的效果到底會(huì)怎樣。如果效果比較明顯，不排除全面降準(zhǔn)的可能。否則，就有可能不采取降準(zhǔn)手段；二是導(dǎo)向。由于縣域商業(yè)銀行和合作銀行，大多是為“三農(nóng)”和中小企業(yè)服務(wù)的，給這類(lèi)金融機(jī)構(gòu)降準(zhǔn)，不僅可以有效地推動(dòng)“三農(nóng)”和中小企業(yè)的發(fā)展，維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定，而且可以形成積極而重要的導(dǎo)向，那就是金融機(jī)構(gòu)必須高度重視實(shí)體經(jīng)濟(jì)和“三農(nóng)”等的發(fā)展。也只有確立這樣的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)和發(fā)展思路，才有可能在政策上得到支持和傾斜。

　　事實(shí)也是如此，中國(guó)經(jīng)濟(jì)所面臨的問(wèn)題，并不是整體疲軟和全面癱瘓，而是結(jié)構(gòu)性矛盾。如實(shí)體經(jīng)濟(jì)被邊緣化、空心化，“三農(nóng)”和中小企業(yè)等得不到政策的有力支撐，部分行業(yè)產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩等。也正是因?yàn)樵诎l(fā)展的結(jié)構(gòu)和布局上出現(xiàn)了比較嚴(yán)重的問(wèn)題，形成了一些短板，才直接導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)的整體效果不佳，下行的格局難以改變。

　　相反，如果經(jīng)濟(jì)發(fā)展的短板被拉長(zhǎng)了，結(jié)構(gòu)性矛盾解決了，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的整體力量就會(huì)大大提升，即便經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率不再象過(guò)去那么高，也不會(huì)對(duì)就業(yè)、居民收入增長(zhǎng)等帶來(lái)不利影響，不會(huì)長(zhǎng)期處在下行通道上。

　　而要解決這樣的結(jié)構(gòu)性矛盾，依靠政策的群上群下、大起大落是不行的，而必須差別對(duì)待、差異化支持，將政策資源重點(diǎn)投向發(fā)展的短板。

　　從目前的實(shí)際情況來(lái)看，毫無(wú)疑問(wèn)，“三農(nóng)”和實(shí)體經(jīng)濟(jì)、中小企業(yè)等是經(jīng)濟(jì)的短板之一了。因?yàn)椋�如果�?shí)體經(jīng)濟(jì)、“三農(nóng)”等發(fā)展情況好。特別是實(shí)體經(jīng)濟(jì)，能夠?qū)��?jīng)濟(jì)發(fā)展起最根本的支撐作用。那么，中國(guó)經(jīng)濟(jì)就不可能出現(xiàn)持續(xù)不求上進(jìn)行的現(xiàn)象。同時(shí)，社會(huì)資金等資源，也就不會(huì)出現(xiàn)效率低下的問(wèn)題。正是因?yàn)閷?shí)體經(jīng)濟(jì)被邊緣化和空心化了，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的抵抗力才大大下降。

　　所以，定向降準(zhǔn)，不失為一種更具針對(duì)性的政策措施。如果該項(xiàng)措施能夠比較好地化解“三農(nóng)”和中小企業(yè)的融資矛盾，給他們更多的發(fā)展空間，從而產(chǎn)生明顯效果。那么，其對(duì)整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的把控，也將產(chǎn)生積極而重要的作用。

　　當(dāng)然，定向降準(zhǔn)不過(guò)是差異化政策的一個(gè)方面，接下來(lái)，還有哪些差異化政策出臺(tái)，也值得關(guān)注。如定向稅收減免政策、定向財(cái)政扶持政策、定向行政審批政策等，也都可以對(duì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定產(chǎn)生積極而重要的作用。

　　而對(duì)城市的金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，雖然沒(méi)有得到降準(zhǔn)的政策空間，但是，在其他方面，決策層也一定會(huì)有新辦法和措施的。實(shí)際上，近兩年來(lái)頻繁采取的公開(kāi)市場(chǎng)操作，說(shuō)白了，也就是差異化政策的表現(xiàn)。所不同的是，央行在運(yùn)用這些政策時(shí)，還缺乏靈活性和針對(duì)性。如果在進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)操作時(shí)，能夠更多地實(shí)行差別化、差異化，效果可能會(huì)更好。

　　總之，實(shí)行定向降準(zhǔn)，釋放了非常重要的信號(hào)，它為下一步政策的走向、政策的把控力度、政策的針對(duì)性等，將提供積極的借鑒。同時(shí)，也進(jìn)一步說(shuō)明，中國(guó)不會(huì)因?yàn)榻?jīng)濟(jì)出現(xiàn)波動(dòng)而采取短期強(qiáng)刺激政策。中國(guó)在政策調(diào)控方面，只會(huì)大穩(wěn)小動(dòng)，以微刺激替代強(qiáng)刺激，以針對(duì)性配合全面性，以差異化彌補(bǔ)單一化。