作為資源配置的重要場所，資本市場在服務實體經濟中發揮了積極作用。不過，在經濟下行壓力較大、內生動力不足的背景下，金融領域的風險隱患也在集聚，部分行業產能嚴重過剩，融資結構也存在明顯失衡。

　　據統計，2015年我國直接融資占社會融資規模增量的比重僅為24%。一方面，資金多投資難，巨量的社會資金找不到良好的投資渠道；另一方面，企業多融資難，大量小微企業存在融資需求卻得不到滿足。要解決這些問題，必須發揮資本市場優化資源配置的作用，借助強大的資本市場力量，實現經濟結構調整和發展方式轉變。

　　要建立多層次資本市場，首要的就是完善股權融資機制。目前，主板、中小板以及創業板可謂資本市場的“塔尖”，對絕大多數小微企業來說，仍然是可望而不可即的市場。這就需要進一步拓寬并夯實資本市場的“塔基”。

　　目前，“新三板”市場擴容至全國，已成為掛牌企業最多的場內證券交易市場，緩解資金梗阻功能日益凸顯。不過，由于擴容時間較短，其做市商制度、分層制度等方面問題諸多，市場流動性不夠充裕，股份轉讓交易寡淡。

　　相對于“新三板”，區域性股權交易市場作為“四板”，服務“三農”小微更“接地氣”，不少地方還優先推動農商行、農信社、村鎮銀行、小貸公司等機構掛牌。然而不少“零門檻、無審批、無披露”的個例，讓這個典型的“草根市場”依然處于“野蠻”發展階段。

　　此外，債券市場作為資本市場的重要成員，服務小微也是大有可為。鑒于國家對企業發行債券的要求仍十分嚴格，目前只有少數國企能夠通過債券市場融資。盡管小微企業有集合債券等各類創新嘗試，但規模仍然較小。

　　事實上，多層次資本市場的發展，早已受到金融主管部門的重視。未來，主管部門不僅需要進一步降低“新三板”的投資者門檻，滿足普通百姓更多參與其中的愿望，同時，對于“四板”的區域股權市場，也要加強頂層設計，納入統一監管，避免重復建設、一哄而上。此外，加快推進中小企業私募債，培育專業機構投資者，完善風險防控，也是拓寬小微企業融資渠道的重要舉措。

　　（本文來源：經濟日報 《農村金融時報》供稿 作者：戴蔚瓏）