近來信托市場比較緊俏，好的集合信托產(chǎn)品基本供不應求。市場火熱之下，投資者也需關(guān)注信托產(chǎn)品的風險。中國信托業(yè)協(xié)會最近披露的數(shù)據(jù)顯示，截至今年1季度末，信托業(yè)風險項目規(guī)模環(huán)比增長14%至1110.19億元，其中集合類信托占比為53%，傳統(tǒng)以債權(quán)運用為主、“點對點”項目融資型信托業(yè)務已成為風險項目重災區(qū)，盡管不良率在0.66%的較低水平，但信托產(chǎn)品個案風險不可小覷。

　　信托產(chǎn)品有風險，考驗著信托公司的風險處置能力。對于信托投資者而言，則要強化風險意識，不可盲信剛性兌付。

　　所謂剛性兌付，就是信托產(chǎn)品到期后，無論到期產(chǎn)品狀況和收益如何，產(chǎn)品發(fā)行機構(gòu)均須保證本金及收益的兌付。

　　在我國信托業(yè)發(fā)展初期，或明或暗的剛性兌付承諾使得信托公司促進了產(chǎn)品銷售，并吸引了大量客戶，但以信托公司本身的信用來保證兌付，無形中加大了信托公司的經(jīng)營風險。從法理上看，信托公司不存在剛性兌付義務，如《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》明確規(guī)定信托公司不得以任何方式承諾信托資金不受損失，或者以任何方式承諾信托資金的最低收益。從實踐中的信托合同等交易文件來看，通常也約定委托人應當自行承擔投資風險。可以說，剛性兌付于法無據(jù)。

　　剛性兌付導致了一種“假象”，即信托產(chǎn)品收益高且?guī)缀酢皼]有風險”，這使得投資者在選擇信托產(chǎn)品時，更多關(guān)注預期收益，而較少考慮可能面臨的風險，造成了投資的盲目性，不利于投資者的成長和成熟。剛性兌付也容易導致單個信托項目的風險累積到信托公司或關(guān)聯(lián)方內(nèi)部，隨著金融機構(gòu)之間合作的進一步加深，也容易使信托市場的風險傳染至其他金融機構(gòu)。

　　多位業(yè)內(nèi)專家曾公開表示，要在確保不發(fā)生系統(tǒng)性區(qū)域性風險的前提下，讓一些違約事件順應市場自然發(fā)生，打破剛性兌付，借助市場的力量實現(xiàn)資源優(yōu)化配置，讓投資者承擔應有風險，這有利于釋放金融風險和提高投資者的風險意識。

　　不過，打破剛性兌付不是一蹴而就的，要順其自然、循序漸進，且需行業(yè)、投資者以及監(jiān)管機構(gòu)的共同努力。

　　另外，還應將剛性兌付與信托公司的風險處置有所區(qū)別。信托公司處置風險項目時，如果項目本身首要還款來源發(fā)生問題，信托公司一般會尋找第三方機構(gòu)，比如資產(chǎn)管理公司、私募基金等接盤或續(xù)作。如果外部機構(gòu)的合作在時限內(nèi)不能及時完成，也有信托公司延期或通過自有資金墊付，后續(xù)通過處置項目資產(chǎn)回收資金，以化解時點性或流動性風險。

　　未來，信托公司開發(fā)的產(chǎn)品將更加強調(diào)浮動收益特性，真正實現(xiàn)風險和收益相匹配，這也有利于信托產(chǎn)品打破剛性兌付。（本文來源：經(jīng)濟日報 作者：常艷軍）