新聞背景：

　　7月5日起，市場(chǎng)將迎來年內(nèi)第三次降準(zhǔn)，將釋放約7000億元資金支持市場(chǎng)化法治化“債轉(zhuǎn)股”和小微企業(yè)融資。

　　為什么央行再度降準(zhǔn)？

　　一是經(jīng)濟(jì)面臨的下行壓力使政策有邊際寬松的必要。數(shù)據(jù)顯示，5月社會(huì)消費(fèi)品零售總額顯著回落至8.5%，投資當(dāng)月增速大降至3.9%。雖然出口和房地產(chǎn)投資表現(xiàn)尚好，但隨著中美貿(mào)易摩擦升級(jí)和房地產(chǎn)調(diào)控繼續(xù)，經(jīng)濟(jì)下行壓力將會(huì)加劇，政策需要在邊際上做出調(diào)整；二是小微企業(yè)面臨更大的融資困境。今年以來，隨著去杠桿從金融體系進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，融資渠道明顯收窄。5月社融出現(xiàn)環(huán)比腰斬，其中表外融資和信用債成為重災(zāi)區(qū)，民營企業(yè)和小微企業(yè)面臨的融資難融資貴狀況明顯加劇。【詳細(xì)】

　　根據(jù)央行發(fā)布的《2018年第一季度銀行家問卷調(diào)查報(bào)告》，小微企業(yè)貸款需求指數(shù)達(dá)到66.3%，同比、環(huán)比分別提高3.7、4.1個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)2015年一季度以來的新高。而我國金融機(jī)構(gòu)小微企業(yè)貸款利率平均在6%左右，網(wǎng)絡(luò)借貸利率約13%，溫州民間借貸登記利率15%以上，小額貸款公司等類金融機(jī)構(gòu)利率則為15%-20%。就是在這樣的金融成本下，小微企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營顯露更大壓力。【詳細(xì)】

　　定向降準(zhǔn)會(huì)對(duì)中國資本市場(chǎng)帶來三重利好

　　其一，有利于推動(dòng)市場(chǎng)流動(dòng)性步入逐步釋放過程，在很大程度上解決資金面緊張局勢(shì)，間接會(huì)為股市造成一定利好影響；尤其是對(duì)穩(wěn)定股市情緒和投資信心產(chǎn)生正向激勵(lì)效應(yīng)，這對(duì)市場(chǎng)特別重要。因?yàn)橥ǔＧ闆r是釋放資金的同時(shí)也釋放了貨幣政策略為寬松的信號(hào)，這更有利于股市的穩(wěn)定。

　　其二，定向降準(zhǔn)有利于破解當(dāng)前銀行金融機(jī)構(gòu)普遍存在的“錢荒”問題，這個(gè)問題得到緩解，對(duì)股市、樓市等方面都會(huì)帶來推動(dòng)作用，使整個(gè)投資面回暖，無疑對(duì)中國資本市場(chǎng)回暖起到一定拉動(dòng)作用，使資本市場(chǎng)加快走出當(dāng)前低迷徘徊的不利局勢(shì)。

　　其三，釋放流動(dòng)性之后有利于緩解中小微實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資難、融資貴困局，對(duì)中小微企業(yè)發(fā)展起到較大的推動(dòng)作用；而中小微企業(yè)作為為中國GDP做出60%以上貢獻(xiàn)的經(jīng)濟(jì)體，其回升無疑更有利夯實(shí)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展基石，更加提高中國經(jīng)濟(jì)的韌性，更加夯實(shí)中國經(jīng)濟(jì)基本面，這就又會(huì)反過來為股市繁榮與可持續(xù)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。【詳細(xì)】

　　“放水”系誤讀 進(jìn)一步提高精準(zhǔn)程度

　　放松貨幣政策對(duì)于提升風(fēng)險(xiǎn)偏好效果不大，反而可能會(huì)給房地產(chǎn)市場(chǎng)火上澆油，并進(jìn)一步增加人民幣貶值壓力，因此，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議強(qiáng)調(diào)“要堅(jiān)持穩(wěn)健中性的貨幣政策，保持流動(dòng)性合理充裕和金融穩(wěn)定運(yùn)行”。這意味著貨幣政策的基調(diào)并沒有變，但出于穩(wěn)增長和防風(fēng)險(xiǎn)考慮，有針對(duì)性地對(duì)小微企業(yè)采取了定向?qū)捤纱胧�。�?a target="_blank" href="http://le78.cn/view/ent/201806/25/t20180625_29516616.shtml">詳細(xì)】

　　從此次央行對(duì)降準(zhǔn)資金的嚴(yán)格限制來看，降準(zhǔn)也并未釋放“放水”信號(hào)。央行要求，金融機(jī)構(gòu)使用降準(zhǔn)資金支持“債轉(zhuǎn)股”和小微企業(yè)融資的情況將納入央行宏觀審慎評(píng)估。接下來，相關(guān)部門應(yīng)進(jìn)一步強(qiáng)化對(duì)定向降準(zhǔn)資金使用情況的監(jiān)管，讓政策落地不打折扣，確保每一分錢都用在“刀刃”上，進(jìn)一步提高定向降準(zhǔn)措施的精準(zhǔn)程度。【詳細(xì)】

　　微言大義：

　　@新時(shí)代閱讀：我能想到的是又會(huì)有多少資金流入房地產(chǎn)，有多少資金可以實(shí)在的流入實(shí)業(yè)。

　　@DECAN：去杠桿、防風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)金融安全是重中之重。在這種環(huán)境之下，定向降準(zhǔn)所釋放的流動(dòng)性，即便再次流向樓市，也會(huì)迎來監(jiān)管層面的強(qiáng)力狙擊，指望依靠降準(zhǔn)帶來房地產(chǎn)的大繁榮，可能性并不大。

　　@a筱涼：定向降準(zhǔn)可以理解是積極的貨幣政策的起點(diǎn)，后續(xù)應(yīng)該還會(huì)有持續(xù)的積極信號(hào)出現(xiàn)。

　　經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)-中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)編后語：

　　此次央行定向降準(zhǔn)，目的很明確，就是要支持市場(chǎng)化法治化“債轉(zhuǎn)股”及紓解小微企業(yè)融資貴融資難，帶來的利好也是顯而易見的。問題是要進(jìn)一步強(qiáng)化監(jiān)管措施，確保資金能真正為小微企業(yè)“解渴”，而不是違規(guī)流向樓市。

回顧：往期“經(jīng)”點(diǎn)熱評(píng)