2017年全國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革工作會(huì)議在北京召開(kāi)。會(huì)議指出，要積極穩(wěn)妥去杠桿，把降低企業(yè)杠桿率作為重中之重，促進(jìn)企業(yè)盤(pán)活存量資產(chǎn)，推進(jìn)資產(chǎn)證券化，支持市場(chǎng)化法治化債轉(zhuǎn)股，發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，強(qiáng)化企業(yè)特別是國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿約束，逐步將企業(yè)負(fù)債降到合理水平。

　　雖然杠桿率偏高是企業(yè)普遍存在的現(xiàn)象，但是，國(guó)企表現(xiàn)得尤為突出，多數(shù)國(guó)企的杠桿率都超過(guò)了合理水平，且流動(dòng)性較差，很難通過(guò)正常經(jīng)營(yíng)將過(guò)高的杠桿率降下來(lái)，造成企業(yè)負(fù)擔(dān)沉重，適應(yīng)市場(chǎng)的能力下降，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力減弱。也正因?yàn)槿绱耍�采取切�?shí)有效措施，降低企業(yè)杠桿率，化解企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，就成了十分重要而緊迫的一項(xiàng)工作。

　　隨著金融危機(jī)影響的不斷加深，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不斷變化，國(guó)企前幾年快速擴(kuò)張隱藏的矛盾和問(wèn)題也逐步暴露。尤其是收購(gòu)的劣質(zhì)企業(yè)和資產(chǎn)，也一個(gè)個(gè)地成為了僵尸企業(yè)、僵尸資產(chǎn)，所圈下的土地，則因?yàn)槿狈υ偻顿Y能力以及市場(chǎng)發(fā)生很大變化，一個(gè)個(gè)地變成“動(dòng)彈不了”的資產(chǎn)，使企業(yè)的負(fù)債居高不下，資產(chǎn)負(fù)債率日益攀升。

　　金融危機(jī)爆發(fā)以后國(guó)企形成的資產(chǎn)，相當(dāng)一部分已經(jīng)無(wú)力再流動(dòng)、無(wú)力再創(chuàng)造新的價(jià)值。而在購(gòu)買(mǎi)這些資產(chǎn)時(shí)留下的負(fù)債，卻成為了杠桿率提高的基本元素，負(fù)債水平越滾越高、杠桿率也越來(lái)越高。所以，如何把過(guò)高的杠桿率降下來(lái)，也就成為國(guó)企最為重要而緊迫的一項(xiàng)工作。否則，很多企業(yè)將無(wú)力運(yùn)行。即便運(yùn)行，也無(wú)法把效益提上去，無(wú)法讓企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力提升。尤其是國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，會(huì)因?yàn)楦軛U率過(guò)高而大受影響。

　　而從目前的實(shí)際情況來(lái)看，引進(jìn)戰(zhàn)略投資者、建立混合所有制應(yīng)當(dāng)是國(guó)企轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制和降低杠桿率比較有效的手段。一方面，通過(guò)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，將國(guó)有股權(quán)或資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給其他所有制企業(yè)，可以比較現(xiàn)實(shí)地將資產(chǎn)負(fù)債率降下來(lái)、將杠桿率降下來(lái)；另一方面，其他所有制的進(jìn)入，能夠讓國(guó)企的經(jīng)營(yíng)機(jī)制得到根本性轉(zhuǎn)變，能夠有效改變國(guó)有體制決策不科學(xué)、擴(kuò)張不計(jì)代價(jià)、投資不講成本的問(wèn)題，可以大大提升企業(yè)的運(yùn)行效率。更重要的，引進(jìn)戰(zhàn)略投資者、吸引非國(guó)有資本，還能大大提高社會(huì)資源的利用效率，解決社會(huì)資本沒(méi)有出路、沒(méi)有投資渠道的問(wèn)題。

　　在此基礎(chǔ)上，再采取整體上市、資產(chǎn)證券化、債轉(zhuǎn)股等措施，可能效率會(huì)更高，作用也更大。需要注意的是，在加大改革力度過(guò)程中，一定要堅(jiān)持公開(kāi)、公平、公正、透明，要一切依據(jù)法律和規(guī)范進(jìn)行，按程序執(zhí)行，不能暗箱操作，更不能私下交易、權(quán)錢(qián)交易、政商交易，要確保國(guó)有資產(chǎn)不流失。只有這樣，國(guó)企的降負(fù)債、降杠桿才能取得實(shí)質(zhì)性效果。