在國務院剛剛印發《關于積極穩妥降低企業杠桿率的意見》及附件《關于市場化銀行債權轉股權的指導意見》這一落實“去杠桿”任務的重要文件后，近日，由17個部門和單位組成的積極穩妥降低企業杠桿率工作部際聯席會議制度也正式落地。筆者認為，這一系列密集發布的政策和制度，體現了政府在穩而有序降低企業杠桿率方面的態度和決心。

　　這一系列文件都劍指——高杠桿。因為，高杠桿正成為我國經濟發展中的困擾。在國際經濟環境日趨復雜、國內經濟增速放緩的背景下，部分高負債企業經營困難，債務風險上升，雖尚不足以形成債務危機，但降低杠桿率仍迫在眉睫。

　　對此，中央經濟工作會議提出“三去一降一補”五大任務，“去杠桿”成為改善債務結構、化解債務風險、助力供給側結構性改革的重要手段。

　　從日美兩國的“去杠桿”經驗來看，美國主動“去杠桿”多管齊下取得了較好的效果，而日本則在被動“去杠桿”過程中失去了經濟發展的好機會。這啟示我們必須要掌握主動權，在杠桿水平尚處可控制范圍時開始“去杠桿”。

　　國家發改委新聞發言人趙辰昕指出，“去杠桿”是一個過程，在一定意義上是先穩后降。但是高杠桿的形成是歷史的、長期的過程，“病去如抽絲”，想去掉并沒有那么容易，要逐步、漸進的去，才能使整體杠桿率平穩落地。

　　筆者認為，當前降低企業杠桿率方式應該多管齊下，從多方面同時入手。

　　首先，加大財稅政策的支持力度。例如，針對降杠桿和債轉股過程中，涉及交易的各個環節，進行相應的稅收政策支持；在企業重組方面，規定符合一定條件的企業重組，在企業所得稅、增值稅、土地增值稅、契稅等相關的稅收方面有相應的減免優惠。

　　其次，資本市場應擔當重任。資本市場是提供降杠桿的重要場所，是兼并重組的重要載體。一方面，要發展多層次資本市場，降低企業在權益市場融資的難度；另一方面從“降杠桿”的主要途徑來看，推進企業兼并重組是其中的一項重要措施。做好企業并購重組，能夠從結構上優化杠桿分布。針對不同行業、債務期限結構、經濟周期中的階段等特點，科學的兼并重組有利于實現區別化、有扶有控，穩妥有序地降杠桿。

　　第三，貨幣政策應松緊適度。貨幣政策還是應該做到松緊適度，如果貨幣政策過度寬松，會造成全社會債務規模在高位繼續攀升，降杠桿很難實現；如果過緊，又可能使經濟增長滑出合理區間，同樣不利于降杠桿。因此，貨幣政策將繼續堅持穩健的基本取向，保持靈活適度，適時預調微調，為降杠桿營造適宜的貨幣政策環境。