中國保監(jiān)會19日發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)和改進(jìn)保險資金運(yùn)用比例監(jiān)管的通知》，且對權(quán)益類資產(chǎn)、不動產(chǎn)類資產(chǎn)、其他金融資產(chǎn)等規(guī)定了明確的監(jiān)管比例。其中，以權(quán)益類資產(chǎn)為例，該資產(chǎn)投資比例不得超過30%。
按照過去的規(guī)定，保險公司投資證券基金和股票的比例合計不超過該保險公司上季末總資產(chǎn)的25%。有分析稱，險資投資權(quán)益類資產(chǎn)的上限上移了5%，或?qū)⒔o資本市場帶來數(shù)千億的增量流動性。
今年以來，保監(jiān)會接連出臺刺激市場的利好政策。1月7日，保監(jiān)會下發(fā)了《關(guān)于保險資金投資創(chuàng)業(yè)板上市公司股票等問題的通知》，正式放開保險資金投資創(chuàng)業(yè)板上市公司股票。隨后，保監(jiān)會啟動歷史存量保單投資藍(lán)籌股的政策，允許符合條件的部分持有歷史存量保單的保險公司申請試點(diǎn)。
回顧前兩次保監(jiān)會出手的市場反應(yīng)，基本呈現(xiàn)出分化的局面。以主板市場為例，當(dāng)時股市并沒有因利好而出現(xiàn)大幅上漲的走勢。之后，股市延續(xù)前期的下跌趨勢。自上月下旬以后，股市才呈現(xiàn)出逐步回暖的格局。相反，保監(jiān)會的利好政策卻對創(chuàng)業(yè)板市場構(gòu)成了較好的刺激。1月8日當(dāng)天創(chuàng)業(yè)板指數(shù)高開高走，最終大漲3.9%。隨后，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)保持穩(wěn)步上行的運(yùn)行趨勢。
如今，保監(jiān)會再度出手，股市又將影響幾何呢？
根據(jù)不完全統(tǒng)計，當(dāng)前保險資金權(quán)益投資約8000億元，占比略超過10%。如果沿用之前規(guī)定的25%投資比例上限計算，則目前仍然有15%左右的投資空間。隨著監(jiān)管比例的提升，權(quán)益類資產(chǎn)的投資比例提升至30%，確實(shí)給險資進(jìn)入市場帶來了更多的空間。不過，其對股市的刺激力度不會太大，投資者不宜過分樂觀。主要理由如下：
第一、權(quán)益類資產(chǎn)并不局限于股票。根據(jù)資料顯示，權(quán)益類資產(chǎn)不僅包括股票，而且還包括了基金、非上市公司股權(quán)等具體資產(chǎn)。按照險資的投資風(fēng)格，會傾向于多元化的投資，偏重對股票投資的可能性不大。
第二、險資直接參與二級市場的投資比例不會很大。險資直接參與創(chuàng)業(yè)板二級市場以及其他股票的投資需要承擔(dān)很多的風(fēng)險因素，作為影響力較大的險資，未來或?qū)⒏敢鈪⑴c新股的申購。特別在近期“炒新”大熱的環(huán)境下，通過一級市場打新或?qū)⒔o險資帶來更大的預(yù)期。
第三、保監(jiān)會再度出手對市場的心理影響更高一些。就目前而言，險資何時入市，介入什么品種，新增的投資比例占比多少仍是未知數(shù)。有機(jī)構(gòu)測算，按照當(dāng)前保險資金8萬億的規(guī)模，新增5%的投資比例，將會給證券市場帶來4000億元的資金。然而，在當(dāng)下市場賺錢效應(yīng)還沒有得到有效形成之際，險資大規(guī)模入市的熱情并不高。若扣除部分資金借助一級市場打新等因素，則有效進(jìn)入股市的資金就更少了。值得一提的是，提升5%的權(quán)益類投資比例并非全部歸屬股票投資。這樣一來，股市可預(yù)期的新增流動性并不理想。
不可否認(rèn)，保監(jiān)會再度出手確實(shí)對證券市場形成積極的影響。不過，就A股市場而言，并非險資入市、匯金增持、外資擴(kuò)大投資額度等消息就能夠扭轉(zhuǎn)市場的頹勢。市場的供需失衡、交易制度的不對稱性以及股民投資回報率偏低等因素長期困擾著中國股市，已然成為股市健康成長的絆腳石。試問，這種表面性的利好又如何能夠提振股市呢？
（責(zé)任編輯：周姍姍）
