人民幣貶至“7時代”，曾被視為跌破“7”的“鐵底”。全球乃至國內(nèi)市場對人民幣的未來并不看好，現(xiàn)在人民幣強勢重返“6”時代，釋放的則是全球市場對中國的信心。
據(jù)新華社7月9日電，人民幣對美元匯率在離岸和在岸市場雙雙升破7.0，重返“6”時代。截至15時48分，在岸、離岸人民幣對美元分別報6.9932、6.9925。這是在岸人民幣自3月中旬以來首次收復(fù)7.0關(guān)口。當(dāng)日，人民幣對美元中間價調(diào)升122個基點，報7.0085，再創(chuàng)2020年3月17日以來最高。7月以來，人民幣對美元中間價累計調(diào)升逾700點。
在全球主要貨幣中，人民幣并非最強貨幣。但是，市場是動態(tài)調(diào)整的，匯市的市場觸覺是更為敏感的。疫情肆虐下，從美國到歐盟，從印度到巴西，全球主要經(jīng)濟體（無論是發(fā)達(dá)還是新興市場）都沒有走出疫情陰霾。尤其美國，重啟經(jīng)濟帶來的第二波疫情，比第一波疫情還要瘋狂。因此，上述經(jīng)濟體救經(jīng)濟的手段單一，和上次國際金融危機時一樣：一是旋開貨幣政策閥門大規(guī)模放水，二是通過財政赤字舉債刺激市場。
美國最典型。美聯(lián)儲已經(jīng)放水14萬億美元，零利率政策加大規(guī)模印鈔票，消費了美國和美元信用，美元剩余價值已經(jīng)消耗殆盡。其實，美國財政赤字本來就很高，通過財政舉債的空間不多，美聯(lián)儲也將貨幣政策放水的閥門旋到了接近“零利率”，不敢按照白宮意旨去搞“負(fù)利率”。值得一提的是，美國貨幣政策放水看上去很美，不僅給美國家庭發(fā)了數(shù)千乃至上萬美元，美國企業(yè)也得到了不菲補貼。后果卻是，美元印得越多、發(fā)得越多，市場對美元的信任度越降低。
就美國市場而言，疫情在蔓延，市場沒恢復(fù)。發(fā)到美國家庭和企業(yè)的補貼，既不能轉(zhuǎn)化為消費力，也無法讓企業(yè)復(fù)工達(dá)產(chǎn)。而且，印錢越多，通脹壓力越大。當(dāng)美國疫情確診人士超過300萬人，死亡人士超過13萬，美國市場復(fù)工復(fù)產(chǎn)復(fù)商復(fù)市的前景不明，加之美國大選的內(nèi)訌以及美國懟全球的單邊主義行為，美元印得越多副作用越大。
最突出的就是，很多國家縮減美元資產(chǎn)。今年3月，各國央行出售了約3000億美元的美國國債。在過去的23個月中，共售出7493億美元。受此影響，各國中央銀行已售出近3000億美元的美國債券。自一年前以來，中國已開始削減美元持有量，并出售了1100億美元的美國國債。最近，又售出了107億美元的美國國債。目前，中國不再是美債持有第一大國，而是退居次席。
有些國家如伊朗開始用人民幣替代美元。加之中國疫情控制效果良好，中國最先復(fù)工復(fù)產(chǎn)復(fù)商復(fù)市，且企業(yè)達(dá)產(chǎn)率較好，6月份的經(jīng)濟數(shù)據(jù)也凸顯中國經(jīng)濟呈現(xiàn)出趨勢向好態(tài)勢。國際貨幣基金組織（IMF）在最新報告中指出，中國在全球主要經(jīng)濟體中，今年是唯一一個經(jīng)濟增長轉(zhuǎn)正的國家。由此，全球市場對中國普遍充滿信心，全球資本也開始追捧中國資產(chǎn)，A股市場更能體現(xiàn)這點。7月9日，A股實現(xiàn)連續(xù)7個交易日上漲，兩市成交額連續(xù)第六個交易日突破萬億元。北向資金全天凈流入額達(dá)79.51億元，為連續(xù)第六個交易日凈買入。股市是體現(xiàn)國際收支和市場情緒的晴雨表，國際資本的大幅度流入自然利好人民幣匯率。
此外，中國貨幣政策向來不主張“大水漫灌”，而強調(diào)貨幣政策多種工具的綜合運用和逆周期調(diào)整，以及還有積極的財政政策配合。由此亦凸顯，中國貨幣政策和財政政策的綜合運用更加協(xié)調(diào)有力，不像包括美國在內(nèi)的其他主要經(jīng)濟體強化極端的刺激政策。因此，海外資本青睞中國資產(chǎn)，將中國資產(chǎn)視為更安全的優(yōu)質(zhì)避險資產(chǎn)，也就有了基礎(chǔ)邏輯。中央結(jié)算公司最新發(fā)布的6月債券托管量數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月境外機構(gòu)的人民幣債券托管額達(dá)到21960.11億元，較5月份增加約830億元。
全球市場陷入疫情陰霾，供應(yīng)鏈?zhǔn)茏瑁绕涿绹涝兔纻憩F(xiàn)糟糕。恰恰是，中國這邊風(fēng)景獨好，從市場基本面到A股市場都表現(xiàn)突出，人民幣“返6”也就自然而然了。從下半年的市場態(tài)勢看，人民幣上漲的動能猶在，除了中國經(jīng)濟表現(xiàn)突出，就是全球?qū)χ袊袌龅男判摹?/p>
（作者為中國人民大學(xué)重陽金融研究院客座研究員）
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