傳統(tǒng)的貨幣政策工具主要是準備金率、利率、公開市場行為等方式，這類政策不僅有一定的時效性，而且具有兩面性，在實現(xiàn)政策目標的同時有可能導致對經(jīng)濟的沖擊。采用前瞻性貨幣政策，則具有起效快、副作用小等特點。預(yù)期管理就是一種前瞻性調(diào)控和管理方法，在實踐中愈益受到宏觀調(diào)控部門的重視。尤其對于價格來說，通過預(yù)期引導公眾行為，管理住了預(yù)期，就是牽住了調(diào)控價格波動的牛鼻子，而一旦管理不好預(yù)期，則會加大價格波動的幅度，助漲助跌，進而加大調(diào)控的難度。

　　長期以來，出于經(jīng)濟追趕式增長的需要，我國的物價穩(wěn)定目標經(jīng)常讓位于經(jīng)濟增長，貨幣政策往往需要根據(jù)經(jīng)濟增速目標來調(diào)整，這導致物價調(diào)整經(jīng)常是后顧性的，當通貨膨脹處于較高水平時才會進行調(diào)控。由于不太重視預(yù)期管理，公眾也容易形成通貨膨脹預(yù)期。隨著近年來對預(yù)期管理的認識深化，我國開始不斷重視預(yù)期管理的應(yīng)用，在2008年國際金融危機之后，就多次提到利用預(yù)期管理的方法。國家“十三五”規(guī)劃綱要明確提出要“改善與市場的溝通，增強可預(yù)期性和透明度”，以加強宏觀調(diào)控的預(yù)期管理。2016年5月《人民日報》刊登的對權(quán)威人士的訪談文章中也指出，預(yù)期并非無中生有，也不是無關(guān)痛癢，它來自現(xiàn)實，又影響著現(xiàn)實。在社會主義市場經(jīng)濟條件下，宏觀調(diào)控本質(zhì)上是預(yù)期管理。筆者認為，在宏觀調(diào)控中加強通脹預(yù)期管理十分必要，理論研究與實踐操作當中需要進一步明確中國公眾通貨膨脹預(yù)期的形成機制，以及如何在此基礎(chǔ)上加強通脹預(yù)期管理，實現(xiàn)通貨膨脹、經(jīng)濟增長、就業(yè)、外匯儲備等的動態(tài)均衡與協(xié)調(diào)。

　　預(yù)期是微觀主體的獨特心理活動，是社會公眾利用已有的信息，根據(jù)自己的經(jīng)驗所做的判斷，其中自然含有對政策加以預(yù)測并判斷的成分。正因如此，在出臺貨幣政策時，必須要考慮到預(yù)期的因素，明確公眾與央行的反饋機制。預(yù)期對價格有重要的引導作用。以中國和日本的房屋價格為例，日本家庭喜歡租房子，而中國家庭喜歡買房子，一個重要原因是兩國百姓對房屋價格預(yù)期的不同。日本自20世紀80年代開始，受經(jīng)濟低迷影響，房價一直處于跌勢，人們已形成了房屋貶值預(yù)期，因此年輕一代更傾向于租房而不是買房。與之相反，中國房價前些年的持續(xù)上漲，使人們形成了升值預(yù)期，因此更傾向于買房。可見，預(yù)期在價格走勢中起著重要的作用。

　　預(yù)期不僅對通貨膨脹有重要作用，還會間接影響人們的投資、消費等活動，因此對經(jīng)濟的穩(wěn)定與發(fā)展也起到非常重要的作用，需要協(xié)調(diào)預(yù)期、物價和增長的關(guān)系。尤其在我國經(jīng)濟正處于由高速增長向中高速轉(zhuǎn)變的背景下，更要發(fā)揮好預(yù)期的調(diào)節(jié)作用，通過預(yù)期調(diào)控實現(xiàn)均衡發(fā)展。加強預(yù)期管理也有助于利率市場化、匯率市場化和人民幣國際化。重視預(yù)期管理，可以未雨綢繆，提前采取措施，避免政策可能造成的副作用，通過預(yù)調(diào)微調(diào)實現(xiàn)經(jīng)濟增長與通貨膨脹水平的均衡協(xié)調(diào)。

　　完善的預(yù)期調(diào)控和管理體系，首先需要政府的高度重視。央行要將通脹預(yù)期的測度、發(fā)布和調(diào)控作為基本工作之一，不僅要有完善的調(diào)查問卷制度，并定期公布預(yù)期數(shù)據(jù)，而且要了解公眾預(yù)期的形成機制、特征，將預(yù)期管理作為前瞻性管理方式的抓手和載體。央行的貨幣政策要有較強的連續(xù)性和獨立性，在制定和實施宏觀經(jīng)濟政策時要充分考慮公眾的預(yù)期以及預(yù)期與政策之間的作用與反作用。在此過程中，媒體輿論、政府干預(yù)都會對通貨膨脹預(yù)期產(chǎn)生影響，因此可以多采用這些溫和手段來調(diào)控通貨膨脹預(yù)期，間接調(diào)控物價。央行的信息披露制度和信息發(fā)布渠道要不斷加以完善，比如在貨幣政策公告中增加通貨膨脹等信息的披露力度和頻次，通過定期、不定期的信息發(fā)布引導公眾預(yù)期。政府還要加強投資者教育，增強其利用已有信息形成合理預(yù)期的能力。

　　其次是要有完善的金融市場。監(jiān)管部門應(yīng)高度重視影子銀行的規(guī)模、趨勢以及所起到的作用，并采取積極措施提前應(yīng)對。要深化利率市場化改革，疏通官方利率與市場化利率的傳導機制、路徑，避免利率期限錯配，形成合理的利率期限結(jié)構(gòu)，賦予利率期限結(jié)構(gòu)合理有效的通貨膨脹預(yù)期信息價值。這樣，一方面可以完善利率波動與通貨膨脹預(yù)期的互動機制，通過利率期限結(jié)構(gòu)波動調(diào)控通貨膨脹預(yù)期；另一方面，在條件成熟時可以推出通貨膨脹保護型債券，進一步明確通貨膨脹預(yù)期與無風險實際利率、信用風險溢價之間的關(guān)系，讓通貨膨脹預(yù)期更直接影響市場收益率。應(yīng)抓住人民幣國際化的契機，暢通貨幣政策傳導的渠道，發(fā)揮預(yù)期對公眾行為的預(yù)調(diào)微調(diào)作用。

　　最后，我國應(yīng)借鑒發(fā)達國家在預(yù)期管理流程、方式以及應(yīng)急預(yù)案與方法方面的經(jīng)驗，完善現(xiàn)有的預(yù)期調(diào)控指標、機制和手段，增強預(yù)調(diào)、微調(diào)能力，形成適合經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài)特征的預(yù)期調(diào)控體系。一是明確公眾預(yù)期形成機制、動態(tài)特征和驅(qū)動因素，在實踐中有針對性的采取調(diào)控措施。二是要把預(yù)期管理與貨幣政策透明度、央行公告制度建設(shè)結(jié)合起來，增強央行的預(yù)期調(diào)控能力。三是重視前瞻性調(diào)控方式，通過引導公眾預(yù)期和行為來實現(xiàn)調(diào)控任務(wù)，進而實現(xiàn)物價、增長、就業(yè)和國際收支的動態(tài)平衡。

　　（作者：何啟志 單位：安徽財經(jīng)大學）