近兩日有關(guān)股市的消息接二連三，尤其是交易所擬推指數(shù)熔斷機(jī)制和股票紅利差異化繳稅的新聞最受人關(guān)注。

　　9月7日，深滬證交所和中金所聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于就指數(shù)熔斷相關(guān)規(guī)定公開征求意見的通知》，擬在保留個(gè)股漲跌幅限制的前提下，引入指數(shù)熔斷機(jī)制。即當(dāng)日指數(shù)漲跌幅超5%和7%時(shí)，暫停交易乃至停市。

　　指數(shù)熔斷機(jī)制是成熟股市的通行做法。就在8月25日，美股因暴跌觸發(fā)熔斷機(jī)制，三大交易所全部暫停交易。熔斷是為了降低股指劇震對市場的不利影響，猶如“保險(xiǎn)絲”，一旦電壓超高或短路便自行燒斷以策安全，其本意還是為保護(hù)投資者。

　　但國外股市大多無漲跌幅限制，因而采用熔斷機(jī)制便極為必要。而A股交易則受10%的漲跌幅所限，若保留漲跌停板，再增加5%和7%的熔斷機(jī)制，有冗贅之嫌，看似加了“雙保險(xiǎn)”，但也會(huì)壓縮交易空間，利弊兼具。因此，必須完善技術(shù)層面的保障措施。

　　推股指熔斷機(jī)制，顯然是監(jiān)管層對前期股市暴漲暴跌的“亡羊補(bǔ)牢”。漲時(shí)動(dòng)輒千股漲停，想買而不得；跌時(shí)又是千股跌停，想賣亦不能。甚至出現(xiàn)一日內(nèi)眾多股票從漲停轉(zhuǎn)跌停的奇景，令投資者無所適從。顯然，如此反復(fù)無常的股市，絕非一個(gè)理性和正常的市場。

　　至于股票紅利差異化繳個(gè)人所得稅，持股時(shí)間越長繳稅越少的政策，其實(shí)2013年起已實(shí)施，只是此次更為優(yōu)惠。如此前持股一年以上的紅利繳稅為5%，而這次則全免，并且文件公布的次日即昨日便正式實(shí)行，足見政策對穩(wěn)定市場的緊迫性。但總體而言，這卻是筑牢市場根基，鼓勵(lì)長線持股，真正培育投資理念的基礎(chǔ)制度。

　　今年以來，A股上演了一場驚心動(dòng)魄的瘋牛轉(zhuǎn)快熊的大動(dòng)蕩。短短兩個(gè)多月，兩市市值從70多萬億降為40多萬億，滬指從5170多點(diǎn)跌到2850多點(diǎn)，而創(chuàng)業(yè)板股指則被腰斬，數(shù)百個(gè)股更跌去了六七成甚至更多，股指跌幅最多時(shí)一天達(dá)8%以上，這在全球股市也屬少見。

　　面對股市的斷崖式下跌，“國家隊(duì)”投巨資托市，并且政策利好不斷，市場的表現(xiàn)卻顯冷淡。昨日市場在利好刺激下，雖出現(xiàn)V形反轉(zhuǎn)走勢，股指漲幅不小，但成交創(chuàng)出今年以來的新低，說明投資者信心疲弱至極，無心戀戰(zhàn)。

　　歸根到底，今年A股出現(xiàn)的瘋狂漲跌，時(shí)而天堂時(shí)而地獄的情景，令股市生態(tài)遭到前所未有的破壞。而且，造成這種局面并非純粹的市場因素所致，而更多的是因“人禍”。譬如政策失當(dāng)、監(jiān)管失職，以及交易規(guī)則的漏洞等等。為刺激股指放任違規(guī)資金入市，面對“瘋牛快熊”時(shí)又措手不及，應(yīng)對失據(jù)。朝令夕改，信息混亂，不僅增添了市場不確定性，也令投資者不知所措。

　　可以說，這場股災(zāi)既是A股諸多弊端和漏洞的總暴露，也是對中國資本市場未來能否持續(xù)發(fā)展的大考驗(yàn)。當(dāng)務(wù)之急固然是要在監(jiān)管層面盡快堵漏補(bǔ)缺，缺位或不當(dāng)?shù)慕灰滓?guī)則要修訂和完善，更重要的還是要在強(qiáng)化基礎(chǔ)制度建設(shè)方面，穩(wěn)定市場預(yù)期，恢復(fù)投資者信心。股市有風(fēng)險(xiǎn)，但并不意味著陷阱重重，更不能奉行叢林法則，否則，只會(huì)讓人望而卻步。總之，只有真正建立起適宜投資的生態(tài)，A股才有希望。（作者是本報(bào)首席評論員）