在開放的全球化市場競爭中，成本上升已是中國產業不可回避的現實，鑄造國際競爭新優勢相應成為緊迫任務。在這方面，中國宏觀經濟穩定性的優勢就可以轉化成為微觀層次的企業、產業競爭優勢。

    中國經濟相對穩定

    一國在國際收支、財政收支、通貨膨脹、本幣匯率等方面的宏觀經濟穩定性相輔相成，可能形成相互促進的良性循環，也可能形成惡性循環。與其他新興市場經濟體相比，中國的宏觀經濟穩定性的顯著優勢自不待言，就是與許多發達國家相比，近20年來中國的宏觀經濟穩定性仍然要高出一截。2011年下半年、2012年3月以降、2013年5-7月，新興市場經濟體宏觀經濟運行普遍出現劇烈波動，經濟增長急劇失速，資本大規模外逃，貨幣對美元匯率大幅度貶值，貿易收支惡化。中國在此期間，宏觀經濟表現則相對穩定許多。

    2012年，印度、巴西、俄羅斯經濟增長率分別跌落到4.0%、0.9%、3.4%，中國仍有7.8%；2013年第一季度，印度經濟僅是略有回升，巴西增長0.6%，俄羅斯增長1.9%，中國實際GDP增幅為7.7%，第二季度為7.5%，預計全年實際GDP增長率仍然能夠保持在7.5%以上。

    論通貨膨脹，2013年1-6月，印度的消費價格指數（CPI）從11.62%降到9.87%，俄羅斯在7%左右，巴西在6%上下，中國則不超過3%。且中國CPI漲幅總體趨向降低：2012年全年漲幅低于2011年全年漲幅，2012年末漲幅低于2012年全年漲幅，2013年一季度漲幅低于2012年末漲幅。

    論本幣匯率穩定性，2011年下半年、2012年3月以降，印度、俄羅斯、巴西貨幣對美元匯率都出現了兩位數的貶值幅度。2011年6月-2012年6月的一年之內，印度盧比貶值30%之多。2013年5-7月，新興市場貨幣再度大面積、大幅度貶值。彭博跟蹤的24種新興市場貨幣中有22中貨幣貶值并遭到拋售，土耳其里拉、印度盧比匯率雙雙觸及最低紀錄，巴西雷亞爾、南非蘭特對美元匯率跌落到了四五年來的最低點，俄羅斯盧布對美元匯率今年1-7月貶值10%以上。但在所有這幾次市場震蕩中，人民幣匯率僅僅出現了小幅度波動，即使一度貶值，基本上也不曾超過3%。

    而且，中國宏觀經濟穩定性優勢的基礎相當穩固，即使其他指標相同，單靠巨大的國內經濟與市場規模就能賦予中國宏觀經濟額外的穩定性優勢。因為小國在國際市場上通常是價格、交易條件和市場容量的被動接受者，國內金融市場缺乏深度和廣度，中央銀行難以持續開展大規模公開市場操作沖銷資本流入等外部經濟沖擊，因此抵抗外部經濟周期波動和危機傳染的能力較弱。大國則擁有較強能力通過大規模沖銷干預、啟動國內需求等方式削弱外部經濟沖擊，消除外部危機傳染的影響，從而實現本國經濟較高的穩定性。

    中國產業的額外競爭優勢

    較高的宏觀經濟穩定性從以下幾個方面賦予了中國企業、產業額外的競爭優勢。

    首先，在一個更可預期的環境中，企業規劃的風險顯然要低得多。

    其次，貨幣匯率穩定將從通貨膨脹、工潮與企業財務穩定性三個方面增進企業和產業競爭力。盡管越南、印度等后發發展中國家的貨幣貶值，被某些人視為其出口制造業應對“中國制造”的優勢之一，但我們也不必以為貨幣貶值就一定能夠賦予一國出口更強的競爭力，因為貨幣大幅度貶值通常意味著輸入性通貨膨脹壓力猛增，不僅直接干擾企業經營，更因為損害居民生活水平而容易引爆更多的工潮。這一點，我們從越南這個工潮高發國就能看得清楚。

    越南宏觀經濟穩定性雖然高于其他同類發展中國家，卻不能與中國相比，其抵御輸入性通貨膨脹等外部沖擊的能力較弱，導致勞工群體實際收入和生活水平等波動性相應較大。1992-2001年間，越南消費者價格指數年均上漲8.6%，2002-2012年歷年漲幅分別為4.1%、3.3%、7.9%、8.4%、7.5%、8.3%、23.1%、6.7%、9.2%、18.7%、9.1%，所有年份都高于亞洲發展中國家和地區平均水平。為維持出口價格競爭力，越南政府表現出了較強的本幣貶值傾向，但這又進一步加大了輸入性通貨膨脹的壓力。在這樣的高通脹環境下，為了維持實際收入和生活水平，工人們很容易訴諸罷工手段以爭取加薪，或是頻繁跳槽。在越的臺資企業對此感受就頗為深切。工潮對企業正常生產經營秩序的影響自不待言，即使沒有工潮，工人流動過高也帶來了巨大的人力資本和商業機密流失等風險。為了減少工潮，降低工人流動過高帶來的人力資本流失和風險，企業不得不選擇提高工資、增加補貼來吸引工人。越南等東道國政府也屢次提高最低工資標準，敦促、引導企業向這個方向發展，但過于頻繁的工資調整又必然影響投資者的預期，且有打亂投資者規劃之虞。

    最后，發展中國家外向型企業通常存在突出的貨幣錯配風險，即高度依賴外幣融資，而資產構成中本幣計價比例卻要高得多。而且往往越是好企業，其負債中外幣融資比重越高。因為越是這樣的好企業，就越有能力在境外融資，也越傾向于境外融資以規避境內的高利率，并獲取經濟景氣、本幣升值時期的匯兌收益。這樣，一旦本幣大幅度貶值，就會顯著惡化企業資產負債結構，嚴重時會導致企業大面積破產倒閉。在上世紀80年代席卷絕大多數發展中國家的債務危機中，在上世紀90年代新興市場經濟體接二連三爆發的貨幣/金融危機中，在1997-1998年韓國財閥的破產潮中，我們已經見識到了這一機制的威力。相信在當前和未來數年的新興市場經濟震蕩中，我們還會看到因此而倒下的企業。

（責任編輯：年巍）