貨幣政策是指政府或中央銀行為影響經濟活動所采取的措施，尤指控制貨幣供給以及調控利率的各項措施。用以達到特定或維持政策目標——比如，抑制通脹、實現完全就業或經濟增長。直接地或間接地通過公開市場操作和設置銀行最低準備金(最低儲備金)。貨幣理論和貨幣政策是同一事物的兩面，一個是從經濟理論角度講，一個是從政策措施講。

    貨幣政策傳導機制與貨幣政策的有效性息息相關，在中央銀行、金融機構、金融市場、微觀經濟主體等層面上存在的障礙是我國貨幣政策收效甚微的重要原因所在。

    就當前央行的貨幣政策取向來看，既要顯示出有決心遏制通貨膨脹，管理好通貨膨脹的預期，又不愿意一舉刺破房地產泡沫。而且國內貨幣政策工具從來都不是完全的公共政策手段，其中滲透著許多不同層面的利益考量。貨幣政策傾向哪個層面，利益導向就指向哪里。否則，面對目前過高負利率對大多數人利益的侵蝕，貨幣政策是不會無動于衷的。

    從美國的經驗來看，2008年金融危機爆發，一定程度上跟美聯儲連續加息有直接關系，加息最后直接刺破了美國房地產泡沫。中國也是這樣。就當前中國的情況來看，到2011年一季度底，與房地產有關的貨款，地方政府融資平臺大致在9萬億至14萬億元貸款，個人住房按揭貸款6.5萬億元，房地產開發貸款約2.5萬億元。如果加上住房抵押貸款，國內商業銀行與住房有關的貸款比重相當高。在這種情況下，如果動用價格工具加息，采取頻繁加息手段，只要央行每加息0.25厘，地方政府每年利息負擔就會增加數百億元。如果利率上升一厘，地方政府的融資負擔更是會加重。個人住房按揭貸款也是如此。也就是說，如果連續加息，它將成為壓倒房地產市場的一根致命稻草。顧全大局的央行當然不愿面對這種情況發生，受影響的一些利益集團也會盡力避免這種局面出現。

（責任編輯：王雅潔）